{"id":578,"date":"2019-06-13T03:20:44","date_gmt":"2019-06-13T03:20:44","guid":{"rendered":"http:\/\/saeeg.org\/?p=578"},"modified":"2020-05-30T19:34:42","modified_gmt":"2020-05-30T22:34:42","slug":"de-nestor-kirchner-mauricio-macri-cambios-continuidades-en-el-tratamiento-de-la-deuda-externa-publica-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/2019\/06\/13\/de-nestor-kirchner-mauricio-macri-cambios-continuidades-en-el-tratamiento-de-la-deuda-externa-publica-argentina\/","title":{"rendered":"DE NESTOR KIRCHNER A MAURICIO MACRI: CAMBIOS Y CONTINUIDADES EN EL TRATAMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA P\u00daBLICA ARGENTINA"},"content":{"rendered":"

Fernando Allario*<\/em><\/strong><\/span><\/p>\n

\"\"<\/a><\/p>\n

Imagen de Pedro Moya Mel\u00e9ndez en Pixabay<\/strong><\/span><\/p>\n

El manejo de la deuda es un instrumento de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica de los Estados.<\/span><\/p>\n

La inflaci\u00f3n, el d\u00e9ficit fiscal, las reservas, el nivel de pobreza, se consideran en conjunto los principales indicadores socioecon\u00f3micos que interact\u00faan con el manejo de la misma. Ella por s\u00ed sola no permite explicar los planteos de esta investigaci\u00f3n, dado que la macroeconom\u00eda es un sistema integrado.<\/span><\/p>\n

Para los pa\u00edses en desarrollo, particularmente, las crisis de deuda soberana han sido una de las principales fuentes de dificultades y han supuesto grandes costos sociales, aumentos de los \u00edndices de pobreza y deterioros generalizados de los servicios p\u00fablicos. (CEPAL, 2015, E).<\/span><\/p>\n

El per\u00edodo analizado en nuestro pa\u00eds se ha caracterizado por tener una abultada deuda p\u00fablica, tanto externa o interna, y por la \u201cguerra\u201d con los denominados holdouts<\/em>.<\/span><\/p>\n

Entre los a\u00f1os 2003 y 2019 podemos diferenciar en nuestro pa\u00eds dos pol\u00edticas econ\u00f3micas diferentes en relaci\u00f3n con la deuda externa. Por un lado, la etapa Kirchnerista donde se observa adem\u00e1s una fuerte y marcada presencia estatal en la econom\u00eda, y desde el 2015 en adelante, la gesti\u00f3n macrista da un giro rotundo en el tratamiento del endeudamiento de Argentina.<\/span><\/p>\n

Es por ello, que este art\u00edculo expone de forma breve el comportamiento de la deuda externa p\u00fablica argentina bajo las dos administraciones y abordando, a trav\u00e9s de las visiones de autores representativos de distintas miradas, los cambios y continuidades en su manejo.<\/span><\/p>\n

El contexto macroecon\u00f3mico en el per\u00edodo <\/strong>Kirchnerista (2003\u20132015)<\/strong><\/span><\/p>\n

Los gobiernos de N\u00e9stor (2003-2007) y de Cristina Fern\u00e1ndez (2007-2015) se diferenciaron en los resultados socioecon\u00f3micos de sus gestiones. En efecto, seg\u00fan el periodista Gasalla (2015) \u201centre 2003 y 2007 la Argentina mantuvo un sostenido crecimiento a \u201ctasas chinas\u201d del 8,8% (2003), 9% (2004), 9,2% (2005), 8,5% (2006), 8,7% (2007). En ese per\u00edodo presidencial el Producto Bruto Interno (PBI) avanz\u00f3 50%, frente al 33% en el acumulado de los ocho a\u00f1os siguientes\u201d.<\/span><\/p>\n

Al considerar el nivel de las reservas internacionales del Banco Central se observa que se multiplicaron por cuatro (312%), de US$ 11.045 millones a US$ 45.511 millones, entre el 26 de mayo de 2003 y el 7 de diciembre de 2007.<\/span><\/p>\n

Tras la cesaci\u00f3n de pagos de la deuda soberana argentina en 2001 \u2015que llegar\u00eda a una tasa de deuda respecto del PBI del 162% en 2002\u2015, a partir del a\u00f1o 2005 se acord\u00f3 con los acreedores una refinanciaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica lo que permiti\u00f3 reducir la carga de los pasivos en moneda extranjera y mejorar la curva de vencimientos a futuro, potenciado por el pago total de la deuda con el FMI por US$ 9.600 millones el 3 de enero de 2006.<\/span><\/p>\n

Asimismo, durante el 2010 se renegoci\u00f3 con una parte de los bonistas que no hab\u00edan aceptado anteriormente participar en el canje de la deuda impaga. La Argentina logr\u00f3 entre ambos canjes una adhesi\u00f3n cercana al 93%. Solamente qued\u00f3 fuera de la reestructuraci\u00f3n de la deuda el 7% de los acreedores, quienes finalmente llegaron a un acuerdo de pago durante el gobierno de Mauricio Macri.<\/span><\/p>\n

Gasalla (2015) aporta otros datos que ilustran estas diferencias. Por ejemplo, durante la presidencia de N\u00e9stor Kirchner el mercado de cambios se mantuvo estable y unificado; existiendo un contraste evidente con la gesti\u00f3n de su sucesora, que tuvo una ca\u00edda de casi 40% en las reservas del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA), una deuda p\u00fablica que aument\u00f3 unos US$ 60.000 millones y que qued\u00f3 por encima del nivel anterior a la reestructuraci\u00f3n de 2005. Entre 2003 y 2007 se redujo la pobreza del 52% de la poblaci\u00f3n al 20,6% mientras que, en 2013, a pesar de que el gobierno dej\u00f3 de difundir el dato, muchos estudios privados la situaban entre 23% y 28 %.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan Arriazu (2018) las mejoras en los precios de productos de exportaci\u00f3n reportadas entre el 2005 y 2011 elevaron los ingresos del pa\u00eds y permitieron aumentar los gastos sin alterar, inicialmente, el equilibrio externo. El problema surgi\u00f3 cuando cayeron esos precios y el pa\u00eds no tuvo capacidad de reacci\u00f3n por haber subido el nivel de gastos. Se gener\u00f3 endeudamiento y desequilibrios externos.<\/span><\/p>\n

Aun as\u00ed, la crisis se desencaden\u00f3 cuando los acreedores restringieron el cr\u00e9dito, como ocurri\u00f3 en el a\u00f1o 2011. Esto oblig\u00f3 a bajar bruscamente el gasto, con la consecuente baja en el nivel de actividad, suba del desempleo y ca\u00edda de la recaudaci\u00f3n y se profundiz\u00f3 con la devaluaci\u00f3n de la moneda.<\/span><\/p>\n

Para sostener los niveles de actividad Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner apel\u00f3 al consumo de reservas del BCRA, que alcanzaron un r\u00e9cord hist\u00f3rico de US$ 52.654 millones el 26 de enero de 2011, y a un endeudamiento que contrariaba el relato oficial. La deuda p\u00fablica, que alcanz\u00f3 los US$ 173.585 millones en diciembre de 2007 (52,7% del PBI oficial), lleg\u00f3 en 2014 al monto m\u00e1ximo hist\u00f3rico de US$ 233.381 millones (43% del PBI). En ambos casos, se contabilizan los t\u00edtulos en poder de los holdouts<\/em>.<\/span><\/p>\n

Para Kiguel (2015) las reservas internacionales perdieron solidez cuando se impuso el cepo cambiario, surgiendo problemas con la pol\u00edtica de desendeudamiento. El BCRA privilegiaba el uso de las reservas para el pago de los vencimientos de deuda, restringiendo su uso para realizar importaciones afectando as\u00ed el nivel de actividad. Contin\u00faa diciendo que, en general, los pa\u00edses emiten bonos para refinanciar vencimientos de deuda en moneda extranjera para favorecer el nivel de actividad. En la Argentina, la pol\u00edtica de desendeudamiento implic\u00f3 que se usaran reservas por unos US$ 20.000 millones entre 2010 y 2014.<\/span><\/p>\n

Debido a la manipulaci\u00f3n de las mediciones oficiales de inflaci\u00f3n, que determinan el costo de la Canasta B\u00e1sica Total y la Canasta B\u00e1sica de Alimentos (que a su vez establecen los umbrales de pobreza e indigencia), para el primer semestre de 2013 solo el 4,7% de los argentinos era pobre y 1,4%, indigente. Desde entonces, los informes del Instituto Nacional de Estad\u00edsticas y Censos (INDEC) se \u201cdiscontinuaron\u201d. No obstante, mediciones alternativas, como las del Observatorio de Deuda Social de la Universidad Cat\u00f3lica Argentina (UCA), cuantificaron la pobreza en un 28,7% del total de habitantes al cierre de 2014. Es un nivel similar a los de los a\u00f1os 2000 y 2007 y la mitad que el r\u00e9cord de 54% registrado durante el pico de la crisis 2001-2002.<\/span><\/p>\n

Para el fin del per\u00edodo kirchnerista en 2015, la inflaci\u00f3n, los problemas cambiarios, la p\u00e9rdida de reservas y el deterioro del balance del BCRA tuvieron el mismo origen: la pol\u00edtica fiscal ultra expansiva del sector p\u00fablico y la mal llamada pol\u00edtica de desendeudamiento. En ese contexto, los problemas se profundizaron.<\/span><\/p>\n

El 10 de diciembre de 2015, luego de ocho a\u00f1os en el poder, la presidente Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner entreg\u00f3 a Mauricio Macri las riendas del pa\u00eds con mayor\u00eda de indicadores econ\u00f3micos en retroceso. A continuaci\u00f3n se describir\u00e1 la evoluci\u00f3n anual de la deuda argentina.<\/span><\/p>\n

Per\u00edodo Macrista (2015 \u2013 2019)<\/strong><\/span><\/p>\n

A poco de asumir, el gobierno nacional (2016) difundi\u00f3 un minucioso informe llamado \u201cEl estado del Estado\u201d sobre la situaci\u00f3n en que recibi\u00f3 el Estado administrado por su antecesora Cristina Kirchner. Se trata de un \u201cdiagn\u00f3stico\u201d de la situaci\u00f3n pero tambi\u00e9n de \u201cdenuncias presentadas por la Oficina Anticorrupci\u00f3n y la Sindicatura General de la Naci\u00f3n (SIGEN), entre otros organismos de control\u201d de la gesti\u00f3n en el que habr\u00eda casos de denuncias por presunta corrupci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Respecto al tema del manejo de la deuda argentina dicho informe pone de manifiesto que \u201c\u2026 la falta de una negociaci\u00f3n seria permiti\u00f3 que la deuda con los acreedores en litigio pasara de menos de US$ 3.000 millones a m\u00e1s de US$ 10.000 millones. Esta situaci\u00f3n impact\u00f3 en todo el pa\u00eds, redujo el cr\u00e9dito para el sector privado y aument\u00f3 la tasa de inter\u00e9s. La falta de cr\u00e9dito y el creciente d\u00e9ficit dejaron a la emisi\u00f3n monetaria como la \u00fanica fuente de financiaci\u00f3n posible\u201d.<\/span><\/p>\n

En los primeros cien d\u00edas del nuevo gobierno, seg\u00fan destaca Carlos Ciappina (2016), una medida central en la estrategia econ\u00f3mica fue avanzar en las negociaciones con los fondos buitres; y como expresa la periodista Pagano (2016) en el portal digital del diario Clar\u00edn<\/em>, tras 14 a\u00f1os, el pa\u00eds le puso fin al default mediante el dep\u00f3sito en abril de 2016 del dinero en las cuentas de los holdouts<\/em> que aceptaron las propuestas de pago de la Argentina. Se desembolsaron US$ 9.352 millones y luego se cancelaron los cupones atrasados a bonistas reestructurados por otros US$ 3.000 millones.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan destaca Zanotti (2016) a un a\u00f1o de la asunci\u00f3n de Mauricio Macri al frente del gobierno, los indicadores econ\u00f3micos mostraron una econom\u00eda sin reacci\u00f3n y en recesi\u00f3n, con una cont\u00ednua ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial y de la construcci\u00f3n. La suba del costo de vida a ra\u00edz del aumento de la inflaci\u00f3n y la devaluaci\u00f3n, la p\u00e9rdida de m\u00e1s de 100 mil puestos de trabajo y el cierre de 6.000 comercios, sumado al exponencial crecimiento de la deuda externa gener\u00f3 m\u00e1s incertidumbre sobre las pol\u00edticas econ\u00f3micas del oficialismo.<\/span><\/p>\n

Si tomamos en cuenta el nivel de endeudamiento, tan solo de diciembre de 2015 a junio de 2016, el sector p\u00fablico no financiero y el BCRA adquirieron deuda por m\u00e1s de US$ 37 mil millones, entre lo que se encuentra el cr\u00e9dito obtenido para el pago a los fondos buitres. En cuanto al sector privado no financiero, el volumen de la deuda disminuy\u00f3 de US$ 65.370 millones a US$ 63.889 millones. Sin embargo, en el total acumulado la deuda externa pas\u00f3 de US$ 152.632 millones en diciembre de 2015 a US$ 188.266 millones en junio de 2016, seg\u00fan los datos del INDEC, lo que representa un incremento del 23,4%.<\/span><\/p>\n

A su vez, desde junio a octubre creci\u00f3 hasta alcanzar los US$ 44.700 millones debido a nuevas colocaciones de Letras del Tesoro nacional y para comienzos de 2017 se estimaba que podr\u00eda representar m\u00e1s del 50% del PBI.<\/span><\/p>\n

Durante 2016, el d\u00e9ficit fiscal aument\u00f3 de 4,1% a 4,7% del PIB (Pardo, 2016). Al finalizar el primer a\u00f1o de mandato se proyectaba para el 2017 mantener los \u00edndices de gasto del gobierno anterior, el d\u00e9ficit fiscal, una inflaci\u00f3n que se reducir\u00eda a la mitad respecto de dicho a\u00f1o y el recurso del endeudamiento p\u00fablico para suavizar la p\u00e9rdida de actividad.<\/span><\/p>\n

Al cabo del segundo a\u00f1o de mandato y en funci\u00f3n de los datos del Observatorio de la Deuda del Instituto de Trabajo y Econom\u00eda de la Fundaci\u00f3n Germ\u00e1n Abdala (de ATE Capital), durante 2017 el gobierno nacional realiz\u00f3 emisiones de deuda por un total de US$ 94.800 millones de d\u00f3lares. En relaci\u00f3n con las emisiones de 2016, que fueron aproximadamente de US$ 65.600 millones, esto implic\u00f3 un aumento del 45%.<\/span><\/p>\n

Ahora bien, al analizar el comportamiento de la deuda p\u00fablica (emisiones menos el pago de vencimientos), lo que se observa es que pasa de US$ 275.400 millones en 2016 a US$ 315.600 millones para fines de 2017; es decir, un incremento de un poco m\u00e1s de US$ 40 mil millones.<\/span><\/p>\n

Como se observa en la figura 1, para 2017 la deuda se ubicar\u00eda en torno al 57,6% del PBI, unos 3,4 puntos porcentuales por encima de 2016 (54,2%) y 4 puntos con respecto a 2015 (53,6%).<\/span><\/p>\n

La manera m\u00e1s utilizada para medir la deuda es a partir de su relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda (PBI<\/a><\/span>), sin embargo este indicador tiene un gran problema ya que su evoluci\u00f3n est\u00e1 estrechamente vinculada con las variaciones que se observan en el tipo de cambio. Y as\u00ed como esto impuls\u00f3 el porcentaje varios puntos hacia arriba tras la devaluaci\u00f3n de fines de 2015, lo mismo se volvi\u00f3 a observar, aunque a una escala mucho menor, a fines de 2017.<\/span><\/p>\n

Figura 1. Evoluci\u00f3n de la deuda p\u00fablica total (en % del PBI) y\u00a0<\/strong><\/span>del tipo de cambio (\u00faltimo d\u00eda h\u00e1bil del a\u00f1o).<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

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Fuente: <\/strong>www.chequeado.com<\/strong><\/a> (2018).<\/strong><\/span><\/p>\n

Como se detalla en el cuadro 1, en cuanto a la composici\u00f3n de los acreedores entre 2015 y el segundo trimestre de 2017, se observa un cambio respecto del kirchnerismo. Aument\u00f3 la participaci\u00f3n de la deuda en manos del sector privado (bonistas), en desmedro de las colocaciones a organismos del sector p\u00fablico nacional (como, por ejemplo, la ANSES, el BCRA o el Banco Naci\u00f3n) y, en menor medida, a los organismos multilaterales (FMI, Banco Mundial, Banco Interamericano de Desarrollo, entre otros).<\/span><\/p>\n

Cuadro 1: Composici\u00f3n de la deuda p\u00fablica. Per\u00edodo 2015-II trimestre de 2017.<\/strong><\/span><\/p>\n

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Fuente: <\/strong>www.chequeado.com<\/strong><\/a> (2018).<\/strong><\/span><\/p>\n

Al mirar la moneda utilizada, se percibe una leve mejora en la participaci\u00f3n de la deuda en pesos por sobre las emisiones realizadas en divisa extranjera, mientras que el cambio m\u00e1s notable se observa en el lugar de residencia, dado el aumento importante de la deuda en manos de tenedores extranjeros.<\/span><\/p>\n

Estefania Pozzo (2017), periodista de El Cronista<\/em>, destaca que el aumento en d\u00f3lares de la deuda bruta (es decir, la deuda total que debe pagar el Estado argentino sin tener en cuenta si ya tiene o no garantizado c\u00f3mo cancelar ese pasivo) respecto de 2016 fue de alrededor del 35% del Producto Bruto Interno (PBI), ascendiendo hasta los US$ 342.000 millones para finales de 2017. Afirma que, con el arreglo con los holdouts<\/em> en 2016, la administraci\u00f3n nacional pudo tomar deuda como nunca antes en la historia argentina, ya que el acuerdo alcanzado otorg\u00f3 previsibilidad al Estado ya que demuestra capacidad de repago al no tener juicios en contra.<\/span><\/p>\n

Para finales de 2018, el portal de La Izquierda Diario<\/em> (2018) muestra que la deuda trep\u00f3 al 77,4 % del PBI y por un monto total de US$ 327 mil millones.<\/span><\/p>\n

La Oficina Nacional de Presupuesto present\u00f3 un informe ante el Senado durante la discusi\u00f3n en comisi\u00f3n del Presupuesto 2019 en el que calcul\u00f3 que a diciembre de 2018 la deuda p\u00fablica total alcanzar\u00eda los US$ 315 mil millones, es decir un 87\u00a0% del PBI.<\/span><\/p>\n

El gobierno afirmaba en ese entonces que lo peor ya pas\u00f3 y que la econom\u00eda tendr\u00e1 una trayectoria en forma de \u00abV\u00bb, una ca\u00edda que tendr\u00e1 su punto m\u00e1s bajo en valores reales en los meses venideros, para mejorar a partir del segundo trimestre de 2019. Sin embargo, especialistas advierten que lo peor no pas\u00f3.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan el portal de Diario \u00c1mbito<\/em> (2018) para lo que resta del gobierno de Cambiemos se esperan vencimientos totales (inter\u00e9s, capital y Letes) en moneda extranjera por US$ 48.433 millones, d\u00f3nde US$ 13.541 millones corresponden a noviembre – diciembre de 2018 y US$ 34.892 millones al a\u00f1o 2019.<\/span><\/p>\n

Los vencimientos para el a\u00f1o 2022 (por US$ 57.197 millones) ser\u00e1n los m\u00e1s abultados para el per\u00edodo 2018-2049, seguido por el a\u00f1o 2023 (US$ 49.892 millones), donde un 38,8% y un 46,8% del total a pagar en cada a\u00f1o, respectivamente, corresponden a pagos de inter\u00e9s y capital al FMI por el acuerdo suscripto en junio de 2018.<\/span><\/p>\n

Concluye el informe afirmando que Argentina ha ingresado a una etapa de abultado nivel de endeudamiento, que creci\u00f3 al comp\u00e1s de la apertura comercial y financiera, de la fuga de capitales, de los giros de ganancias y rentas al exterior, del pago de crecientes intereses en moneda extranjera y del consumo caracterizado por el saldo negativo en turismo. Estos desajustes externos caracterizan en buena medida el modelo de acumulaci\u00f3n financiera del gobierno de Cambiemos.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, se\u00f1ala que el acuerdo con el FMI implica una nueva hipoteca sobre el pueblo trabajador con condiciones duras impuestas como se expres\u00f3 en el presupuesto 2019 con recortes de partidas sociales como educaci\u00f3n y salud y donde los intereses de deuda representan el 18% del gasto p\u00fablico para el a\u00f1o pr\u00f3ximo.<\/span><\/p>\n

En abril de 2019 el directorio del FMI (2019), seg\u00fan se desprende de su p\u00e1gina oficial, autoriz\u00f3 un nuevo desembolso por US$ 10.870 millones que ingresar\u00e1n a las cuentas argentinas, sumando US$ 38.900 millones desde el primer desembolso en junio del 2018.<\/span><\/p>\n

El monto total del pr\u00e9stamo acordado con el FMI alcanza los US$ 56.600 millones, de los cuales el 90% se entregar\u00e1n antes de fin de a\u00f1o y solo una peque\u00f1a porci\u00f3n bajo la nueva gesti\u00f3n. Adem\u00e1s, dicho monto deber\u00e1 sumarse a los US$ 307.000 millones de la deuda p\u00fablica de la Argentina, lo que representa un 95,4% del PBI, seg\u00fan informa el Ministerio de Hacienda.<\/span><\/p>\n

Hacia el 2004 la deuda p\u00fablica bruta represent\u00f3 el 118% del PBI, tal como explicita la estad\u00edstica oficial. Ese porcentaje baj\u00f3 hasta 38,9% en 2011 (pol\u00edtica de desendeudamiento) y desde entonces viene subiendo, alcanzando el 52,6% en 2015, \u00faltimo dato para el gobierno de Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner; luego escala bajo el gobierno de Mauricio Macri al 53,3% en 2016; 57,1% en 2017 y al 95,4% en 2018. Un guarismo que parece no tener l\u00edmite. Cabe se\u00f1alar que 2018 fue el a\u00f1o de la corrida cambiaria y la mega devaluaci\u00f3n que llev\u00f3 la cotizaci\u00f3n de 20 pesos a 40 por d\u00f3lar.<\/span><\/p>\n

Actualmente, la deuda p\u00fablica ya alcanz\u00f3 el 95,4% del total del PBI seg\u00fan se destaca en el portal Iprofesional.com<\/em> (2019). Un total de US$ 58.720 millones son los vencimientos de deuda p\u00fablica que debe afrontar el Estado nacional, tanto en concepto de capital como de intereses, a lo largo de 2019. No se trata de un hecho aislado, sino del inicio de una cadena que requerir\u00e1 la cancelaci\u00f3n de compromisos por al menos US$ 197.000 millones en apenas un lustro.<\/span><\/p>\n

No obstante, este a\u00f1o no va a haber tanto problema porque el gobierno est\u00e1 financiado con el FMI. La incertidumbre surge con respecto a 2020. Los compromisos por casi US$ 200 mil millones hasta 2023 alimentan las dudas sobre lo que pasar\u00e1 cuando el FMI deje de mandar dinero.<\/span><\/p>\n

El portal Iprofesional.com<\/em> (2019) destac\u00f3, en su edici\u00f3n del 26 de mayo de 2019, que el pa\u00eds aument\u00f3 56% su deuda externa en los \u00faltimos tres a\u00f1os, convirti\u00e9ndose as\u00ed en el pa\u00eds m\u00e1s endeudado de la regi\u00f3n, seg\u00fan un informe del Observatorio de Pol\u00edticas P\u00fablicas de la Universidad Nacional de Avellaneda (UNDAV).<\/span><\/p>\n

Contin\u00faa explicando que los m\u00e1s de US$ 30 mil millones que se tomaron de nueva deuda por a\u00f1o implic\u00f3 que el crecimiento anual promedio en el per\u00edodo 2015-2018 estuviera cerca de cuadruplicar el crecimiento anual promedio del per\u00edodo 2007-2015.<\/span><\/p>\n

Remarca que \u201cla apertura y desregulaci\u00f3n de diciembre de 2015 trajo aparejada una avalancha de d\u00f3lares<\/a> financieros que llev\u00f3 la deuda p\u00fablica externa a crecer en US$ 98.000 millones en tres a\u00f1os hasta ubicarse en los US$ 161.000 millones\u201d. Culmina el informe diciendo que con el mega endeudamiento de los a\u00f1os 2016-2018, Argentina en este \u00faltimo a\u00f1o se ubic\u00f3 primero en el ranking regional con el 77,4%, dejando por debajo a Brasil con 72,2%.<\/span><\/p>\n

Conclusi\u00f3n<\/strong><\/span><\/p>\n

Por todo lo expuesto podemos concluir que el tratamiento dado al endeudamiento externo en nuestro pa\u00eds transit\u00f3 por andariveles diferentes al considerar el per\u00edodo kirchnerista y el macrista.<\/span><\/p>\n

Por un lado, al referirnos al per\u00edodo kirchnerista podemos encontrar una primera etapa caracterizada por el proceso de \u201cdesendeudamiento\u201d, es decir el pago por parte del Estado de la deuda p\u00fablica, destac\u00e1ndose por una parte el canje de deuda con los tenedores de bonos y por otra la cancelaci\u00f3n anticipada con el FMI que adquiri\u00f3 caracter\u00edsticas de tinte nacionalista porque se consider\u00f3 necesaria dicha cancelaci\u00f3n para ganar libertad en la toma de decisiones y evitar as\u00ed el control recurrente de dicho organismo. La segunda etapa se destac\u00f3 por la lucha contra los fondos buitres que no hab\u00edan aceptado el canje de deuda.<\/span><\/p>\n

Por otro, durante el macrismo se acord\u00f3 y se cancel\u00f3 lo adeudado con los bonistas que no hab\u00edan ingresado a los canjes de deuda anteriores, dando por finalizado el litigio con los fondos buitres, sin embargo, para el gobierno dicho acuerdo no constituy\u00f3 un aspecto de soberan\u00eda financiera sino m\u00e1s bien romper con el aislamiento exterior e insertarse nuevamente en el mundo. Con la intenci\u00f3n de volver a los mercados y hacer frente a los avatares econ\u00f3micos se acudi\u00f3 al FMI constituyendo el mayor cr\u00e9dito dado en la historia de dicho organismo a un pa\u00eds soberano.<\/span><\/p>\n

* Contador P\u00fablico. Integrante del Proyecto de Investigaci\u00f3n a cargo del Prof. Gabriel Frontons, en el marco de la Universidad Abierta Interamericana, cuyo objetivo general es \u201cdeterminar los impactos de las \u00faltimas crisis econ\u00f3micas en nuestro pa\u00eds, particularmente desde la d\u00e9cada de 1970 y hasta la actualidad, sobre diferentes particularidades del tejido empresarial de la industria manufacturera\u201d.<\/em><\/strong><\/span><\/p>\n

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Se agradece la difusi\u00f3n de este art\u00edculo<\/strong><\/p>\n

S\u00ecganos en @ArgentinaSaeeg<\/strong><\/p>\n

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Fernando Allario* Imagen de Pedro Moya Mel\u00e9ndez en Pixabay El manejo de la deuda es un instrumento de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica de los Estados. La inflaci\u00f3n, el d\u00e9ficit fiscal, las reservas, el nivel de pobreza, se consideran en conjunto los principales indicadores socioecon\u00f3micos que interact\u00faan con el manejo de la misma. Ella por s\u00ed sola no … Seguir leyendo DE NESTOR KIRCHNER A MAURICIO MACRI: CAMBIOS Y CONTINUIDADES EN EL TRATAMIENTO DE LA DEUDA EXTERNA P\u00daBLICA ARGENTINA<\/span> →<\/span><\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[77,86],"tags":[],"class_list":["post-578","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-argentina-2","category-deuda-externa"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/578","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=578"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/578\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=578"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=578"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/saeeg.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=578"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}